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今天（10月18日），国家统计局副局长盛来运在国新办发布会上介绍，初步核算，前三季度国内生产总值949746亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.3%，二季度增长4.7%，三季度增长4.6%。从环比看，三季度国内生产总值增长0.9%。“前三季度国民经济运行稳中有进，向好因素累积增多。”

南都记者注意到，9月下旬以来一揽子增量政策加快推出，随后发改、财政、住建等多个国家部委负责人详解接下来政策如何落地，市场对经济数据和走势有了一定预期。同一天，2024年金融街论坛在北京召开，央行、证监会继续释放政策利好，带动A股三大股指集体大涨。

如何看接下来经济走势？外需走弱后，经济发展的动能是投资还是消费？楼市开始筑底了吗？股市会是长牛吗？记者采访专家进行解读。

三季度经济增速有所放缓，居民消费和民间投资偏弱

如何评价前三季度经济表现？

东方金诚首席宏观分析师王青向南都记者分析，三季度经济下行压力有所加大，社会消费品零售总额同比增速较上半年下行1.0个百分点，民间投资同比降幅也在扩大，其主要原因是受楼市持续调整影响，国内有效需求不足，居民消费和民间投资偏弱。这也是9月末一揽子增量政策出台、稳增长政策全面发力的原因。

国家统计局数据显示，前三季度，全国固定资产投资（不含农户）378978亿元，同比增长3.4%。民间固定资产投资191001亿元，下降0.2%；扣除房地产开发投资后增速为6.4%。分登记注册类型看，内资企业投资同比增长3.3%，港澳台企业投资增长6.9%，外商企业投资下降19.1%。

南都记者注意到，今年以来国家出台了一系列促进民营经济发展、吸引外资的政策。最新例子，10月10日，司法部、国家发改委公布《中华人民共和国民营经济促进法(草案征求意见稿)》，这也是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律，从公平竞争、投资融资、科技创新、规范经营、服务保障、权益保护、法律责任等方面作出规定，切实稳定民企发展预期。

9月8日，国家发改委、商务部发布最新版《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2024年版）》，制造业领域外资准入限制措施全面取消。服务业领域开放方面，继今年4月增值电信开放试点后，医疗领域扩大开放也有新动作。同一日，商务部、国家卫健委、国家药监局发文明确，拟允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院（中医类除外，不含并购公立医院）。

那么，支撑三季度经济因素是什么？王青分析，一是新质生产力较快发展，高技术制造业增加值和制造业投资增速领先各类宏观经济指标。二是外需韧性超出市场预期。三季度在全球电子周期上行、我国电动汽车等出口新动能强劲增长等支撑下，当季出口同比增速达到6.0%（以美元计价），较上季度加快0.3个百分点，贸易顺差同比增速加快至16.1%，外需对当季经济增长继续保持较强拉动力。

王青指出，与需求端国内投资和消费增速相比，三季度工业生产增长动能仍处于偏强状态，宏观经济“供强需弱”特征依然明显。除上年同期基数变化外，背后主要是出口动能较强，以及“两新”政策持续推进对工业生产有较强拉动作用。不过，9月出口增速明显回落，外需放缓信号正在出现。“预计后期外需对工业生产和经济的拉动作用将趋于弱化，需要内需及时顶上来。”

楼市开始筑底？机构：国庆后一周核心城市回稳态势明显

“尽管二季度和三季度的增长略有波动，但从累计看，稳的总基调没有改变。”盛来运回应，从增长、就业、通胀、国际收支这四大宏观指标来看，前三季度经济运行是总体平稳的。

针对当前经济运行出现的一些新问题新情况，在9月下旬中央政治局重要会议召开以后，一揽子增量政策加快推出，增强了市场信心，改变了经营预期。9月份，主要经济指标出现积极变化，推动经济向上向好的积极因素在累积增多。

“讨论经济问题的中央政治局会议，一般是在季度GDP数据公布之后。所以这次会议提前在9月26日召开，分析研究当前经济形势、部署下一步经济工作，比较罕见。”湖北省统计局原副局长叶青对南都记者表示，会议提出“加力推出增量政策”，强调“要加大财政货币政策逆周期调节力度；要促进房地产市场止跌回稳；要努力提振资本市场”等内容，说明时不我待。此外，美国降息，也是中国经济发展的机遇期。

“毫无疑问，9月24日，央行、证监会、金融监管总局的‘政策大礼包’，特别是9月26日的中央政治局会议，对房地产、股市有积极的影响。”

在今天发布会上，盛来运也指出，9月多项经济指标边际改善，经济运行呈现出筑底企稳态势。例如，规模以上工业增加值9月份同比增长5.4%，这是工业增速下滑4个月以后的首次止跌回升。1-9月份固定资产投资同比增长3.4%，也是连续多个月下滑以后首次止跌回稳。另一个积极变化是股市和房市的市场活力在增强。8月份沪深股市股票成交量是下降15.3%，但是9月份沪深股市股票成交量大幅增长32.7%。房地产的市场交易在趋于活跃，销售面积、销售金额虽然还是在调整，但是累计降幅在收窄。国庆期间，居民看房量包括房地产的成交量，都是在明显回升。

中指研究院研究副总监徐跃进对南都记者表示，9月底中央推出一系列楼市支持政策，最新的10月17日，住建部等五部门召开发布会，推出政策“组合拳”，涉及“四个取消、四个降低、两个增加”，其中两项增量政策：通过货币化安置实施100万套城中村改造和危旧房改造，年底前将“白名单”项目信贷规模增加到4万亿，继续为市场注入信心。

当天会上，住建部部长倪虹表示，房地产在系列政策作用下，经过三年的调整，市场已经开始筑底。“我们判断，10月份的数据，会是一个积极乐观的结果。”

“从数据上看，全国层面，居民置业意愿有所修复。”根据中指监测，多数核心城市调研项目国庆假期平均认购量超过9月全月。从网签数据来看，国庆节后一周（10.7-10.13），上海、广州、深圳、杭州新建商品住宅销售面积同比分别增长5.6%、32.9%、57.4%、117.8%。徐跃进表示，目前核心城市市场“回稳”态势明显，居民置业信心有所恢复，预计短期内新政将继续显效，10月市场销售数据或将出现明显增长。

专家：股市变慢牛可理解，一揽子政策注重经济基本面

值得关注的是，股市在国庆节前“疯涨”，节后经历了一段调整期。叶青形象地说，“股市很长时间没有动了，有了鼓励政策，短时间内立马变成牛市。而由于整个经济面发展要有一个过程，因此，股市变成慢牛，是可以理解的。但是，从长期来看，股市会整体回升。”

中央政治局会议后，9月29日国常会提出要“研究部署一揽子增量政策的落实工作”。南都记者注意到，国庆假期后国新办连开四场发布会，发改、财政、住建、市监、司法等职能部门负责人陆续向社会解释如何具体落实中央部署。其中，10月8日，国家发改委主任郑栅洁在首场发布会上介绍，一揽子增量政策，具体包括五方面，即加力提效实施宏观政策、进一步扩大内需、加大助企帮扶力度、促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场。

一位接近政策部门的人士向南都记者表示，这向社会释放一个明确的信号，一揽子增量政策是在全方位发力，打出政策“组合拳”。政策既要发力解决当下突出的困难和问题，打通政策落实当中的堵点卡点，同时更加注重解决经济运行基本面当中那些打基础、利长远、可持续、高质量、稳中有进的重大问题。

这些长期政策可能不会产生“一释放信号，市场情绪立马改善”的效应，关键还是需要经济基本面持续向好来提供强大支撑。该分析人士举例说，像城市更新改造、新型城镇化等问题，可能无法立刻体现在股市上，但却跟老百姓息息相关。

“20多天以来，这些政策措施在迅速落地。”叶青指出，有些政策已经落地，政策效果在逐步显现；有些政策还在加快推出，政策效果的显现还有一个过程。叶青也提及10月18日央行等部门公布的两个政策工具，即日起正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作，以及设立股票回购增持再贷款有关事宜。他认为SFISF可大幅提升非银机构融资能力，持续为股市带来增量资金，目前，首批申请额度已超2000亿元。“随着金融、发改、财政、住建等领域政策具体化、细化落地，股市、房市都会回升。”

股市、楼市回升，会带来其他领域的改善。王青认为，9月社零同比增速较上月加快，主要与消费品以旧换新政策效果持续释放有关，对汽车、家电等产品零售提振明显。此外股市大涨，预期改善和财富效应也可能对月底消费起到一定刺激作用。存量房贷利率下调将缓解居民“提前还贷潮”，预计四季度社零增速将进一步反弹。他预计，未来居民消费走势仍主要取决于楼市何时企稳回暖，从而消除资产缩水效应对居民消费心理的影响。

采写：南都记者陈秋圆 莫倩如 发自北京

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